패러 어피치, [3/14/2022 4:33 AM]

어떻게 하면 오를 수 있을까(변수와 업종)

▶️ 자료: https://bit.ly/3t2GOGH

* 매크로 가격 변수와 주가와의 관계를 보면, 임계점 추정 가능. 이를 통해 지수 또는 업종별 반전 변수와 수준을 추정해 볼 수 있음

① 국내 대선이 끝났다면(20대 정부 출범): 새로운 20대 정부의 정부의 정책 목표에 부합하는 업종 강세 기대. 그러나 현재 주가는 이를 어느 정도 선반영한 상황, 업종 내 상대적/절대적으로 주가 수익률 부진한 일부 종목에 관심(그림 6)

② 국제 유가가 하락한다면(현재 WTI 109달러): 국내 기업의 국제 유가 임계점은 100달러 수준, 국제 유가 100달러 이상 수준에서 영업이익률이 크게 하락하는 업종은 화학으로, 해당 업종은 2022년 3월 이후 국제 유가 100달러 돌파 이후 주가 수익률 가장 부진. 반대로 국제 유가가 하락한다면 가장 빠르게 주가가 반등할 수 있는 업종

③ 미국 장단기금리차가 상승한다면(현재 24bp): 국내 증시 미국 장단기금리차 임계점은 0~50bp 수준, 2022년 2월 이후 미국 장단기금리차 50bp 이하로 하락했고, 동일 기간 내 주가 수익률이 가장 부진했던 업종 중 미국 장단기금리차가 0~50bp와 50~100bp 수준에서 상승 시 월 평균 주가수익률이 높았던 업종은 에너지와 화학: 미국 장단기금리차가 현재 수준에서 상승으로 전환할 경우 가장 빠르게 주가가 반등할 수 있는 업종 

④ 원/달러환율이 하락한다면(현재 1,232원): 국내 증시 원/달러환율 임계점은 1,200원. 원/달러환율이 1,200원을 넘어서는 기간 동안 외국인 순매도 강도가 강했고, 외국인 지분율이 가장 크게 감소한 업종은 IT하드웨어와 소프트웨어: 원/달러환율이 하락한다면 두 업종은 외국인 수급 개선 효과가 가장 크게 나타날 수 있는 업종  

⑤ 글로벌 공급망 차질이 완화된다면(글로벌 공급망 차질지수 2개월 연속 하락): 글로벌 공급망 차질 지수는 2021년 12월을 정점으로 2개월 연속 하락. 글로벌 공급망 차질 지수와 코스피 간에는 역(逆) 상관계수 형성. 매크로 가격 변수 안정화 이후 글로벌 공급망 차질 완화 지속 여부로 집중될 것으로 예상. 글로벌 공급망 차질지수와 주가 간의 역(逆)상관계수가 가장 높은 업종 반도체. 한편 미국 공급망 차질지수와 주가 간의 역(逆)상관계수가 높은 업종 자동차